水泥需求不振价格承压 下半年或有望迎来修复
证券时报记者 孙宪超
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进入6月份之后，国内各地开始陆续进入雨季，水泥行业也迎来传统的销售淡季，这也进一步加大了水泥价格下跌的压力，一些地区水泥价格已经跌破企业成本线。
证券时报记者在采访中获悉，下游需求较差，是影响近期水泥价格持续走低的一个主要因素。另外，水泥成本端支撑力度减弱，一些企业为了抢夺市场大打价格战，也进一步拉低了水泥价格。
水泥价格下跌
今年春节过后，在需求较前期有所回升，企业对冲成本端压力等多重因素影响下，国内水泥价格一度出现上涨。不过即便如此，弱需求、高库存仍是彼时水泥行业所不能回避的客观现实。
在这样的背景下，4月之后，国内多地水泥价格再度下跌。特别是进入5月份，为了应对6月份即将到来的雨季和夏季用电高峰，国内一些省份的水泥生产企业提前下调水泥价格。据中国水泥网行情数据，2023年5月全国P.O42.5散装水泥均价为397.98元/吨，4月全国P.O42.5散装水泥均价为420.42元/吨，环比下跌超过20元/吨。
6月4日，国家统计局公布的2023年5月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，普通硅酸盐水泥(P.O42.5袋装)本期价格为415.5元/吨，比上期价格下跌3.9元，跌幅为0.9%；普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)本期价格为360.3元/吨，比上期价格下跌13.5元，跌幅为3.6%。
进入6月份之后，水泥价格走势依然疲弱。中国水泥网信息中心最新数据显示，在刚刚过去的一周，中南地区仍多降雨天气，价格下跌2.78%；华东地区中高考及雨水影响，水泥价格下跌2.34%；西南地区销量下滑，水泥价格下降2.15%；东北地区需求弱势，水泥价格较上周下跌1.38%；西北地区整体平稳，水泥价格较上周微跌0.06%；华北部分地区错峰停窑，价格微涨0.11%。
谈及近期水泥价格走低的原因，卓创资讯的水泥行业分析师王琦表示，本轮水泥下跌的根本原因还是下游的需求太差。因为即便水泥产能出现过剩的时候，只要需求是保持增长，因为乐观的预期也不会令价格过于下跌。现在水泥产能总体来看是在收缩，但是在需求持续偏弱的情况下，即便是存量厂家在竞争，水泥企业的供需压力还是很大。
中国水泥网分析师李坤明补充说，除了需求因素外，作为支撑水泥价格成本端的煤炭价格出现下滑，使得成本的支撑力度大大减弱。在市场需求趋弱的时候，很多地方在错峰停窑方面的执行并不统一，一些企业为了抢夺市场大打价格战，这些也进一步拉低了水泥价格。
更多企业错峰生产
从2022年年报来看，水泥类上市公司去年的经营业绩普遍不尽如人意。今年一季度，多数水泥类上市公司的经营业绩也出现下滑。
例如，冀东水泥实现营业收入51.84亿元，同比增长4.35%，实现净利润-7.92亿元，同比减少239.76%；海螺水泥实现营业收入313.7亿元，净利润25.51亿元，分别同比增长23.18%、-48.2%；福建水泥实现营业收入4.47亿元，净利润-1.01亿元，分别同比增长-13.16%、-107.48%；上峰水泥实现营业收入和净利润分别是13.9亿元、1.73亿元，分别同比增长-7.02%、-49.4%。
塔牌集团是为数不多的今年一季度营业收入和净利润双双实现增长的公司：实现营业收入13.14亿元，同比增长4.68%，实现净利润2.33亿元，同比增长342.39%。
塔牌集团在今年一季度业绩之所以会出现大幅增长，主要是因为得益于各地加大基础设施投资和良好的天气状况，公司水泥销量同比上升了8.07%；公司水泥销售价格同比下降了3.57%，但环比上一季度实现继续上涨；受煤炭价格和其它成本费用下降影响，水泥平均销售成本同比下降了5.16%，成本下降幅度大于售价下降幅度，公司水泥盈利水平小幅提升。受股指回升的影响，报告期公司证券投资实现浮盈，而上年同期浮亏较多，导致报告期非经常性损益同比大幅增加1.53亿元。
“对于水泥企业而言，一季度的情况要好于目前阶段。因为虽然一季度的产销量相对少，但是从吨利润等方面看还是比较好的。目前价格跌至现在的水平，水泥企业的毛利率空间也会出现压缩。”王琦说，“按照往年的经验，每年3至5月份需求量应该还是处于增长状态。但是从今年的情况看，水泥需求量或者说是产量却呈现出逐月下滑趋势，4月份的销量甚至比3月份还差，这就属于是比较反季节性的需求变化。”
因为市场需求持续走弱，水泥价格不断走低，越来越多区域的水泥企业开始执行错峰生产。李坤明说，1至4月份，水泥行业的利润大概在54亿元右。如果从整个二季度预测，行业的利润绝对值还是处于偏低状态，相较一季度会有所收窄。
“目前时间已经行至6月份，水泥市场淡季特征十分明显。特别是一些地区受到阴雨天气的影响，水泥价格现在还没有企稳的迹象，有些省份水泥价格已经跌破企业成本线，越来越多的水泥企业加入到错峰生产的行列当中。”李坤明表示，另外，由于今年水泥行业需求下滑，很多地方水泥企业库容都已经超过70%，这就使得相关水泥企业不得不错峰生产。
下半年或迎来转机
对于今年的水泥市场，塔牌集团在2022年年报中表示，2023年房地产行业将进一步回暖，有望触底企稳，房地产对水泥需求的下拉作用相对2022年会大幅减弱；2022年基建投资保持了高速增长，随着基建项目投融资堵点进一步打通，2023年的基建将成为支撑经济的重要动力之一，基建有望继续保持较快增长。预计2023年全年水泥需求持平或略有下降，且需求增速呈现前低后高，前弱后强的特点。
冀东水泥在年报当中认为，2023年房地产行业有望触底企稳，预计新开工和竣工面积同比降幅均有所收窄，但整体房地产下行的态势仍将持续；随着基建项目投融资堵点进一步打通，2023年基建投资有望继续保持较快增长。预计2023年全年水泥需求与2022年度相比基本持平，需求呈现前低后高、前弱后强的特点。
“水泥的需求根本来说还是要依靠房地产，目前看基建并不能对冲房地产对水泥的需求。即便房地产市场回暖，但是从销售到新开工、再到实际的施工面积还需要一个时间。”王琦认为，“原本我们乐观的预期，是在今年8、9月份的时候，房地产市场回暖进入施工旺季，对水泥的需求就能体现出来。但是根据现在的实际情况，水泥行业届时能否如期回暖还有待观察。”
东莞证券在研报中表示，供给端，部分厂家二季度错峰生产已执行完毕，水泥产量或将走高；成本端，动力煤市场价格持续下行，预计今年全年价格中枢下移。中长期看，水泥行业已走出景气底部，地产政策供需两端齐发力，基建投资维持高增速，实物工作量有望加速落地，下半年有望迎来修复。
“本轮水泥行业的拐点可能会出现在7月底、8月初。因为根据往年的规律，这个时间段的需求已经比较差，如果有一些其他积极因素的影响，价格拐点可能会先于需求表现出来，具体还要看当时的市场环境。”李坤明认为。